尚道编译第20期|中国的实际经济水平比美国落后多少？
更新时间：2020-07-06 12:18:24 | 来源： 尚道战略
研究中国会使人厌恶国内生产总值（GDP）这个指标。拆除一座建筑会增加GDP；在同一个地点再建会增加GDP；一年之后又拆除，还会增加GDP。中国的GDP在增长，但是他们擅长空交易。真正关系到繁荣的不是GDP（毕竟只要有支出就会增加GDP），而是财富（wealth）。2011年以来，美国在财富方面已经领先中国上万亿美元。
这里需要解释一下。我们很难测量GDP，看印度过去几年的大幅波动就可知。同样，测量财富也不容易。美联储认为，截止到今年6月，美国国内净资产达到113.5万亿美元。如果算上国外债务，美国国家净财富为100.4万亿美元。
美国要求财政透明，政府愿意公开坏消息。但中国并非如此。实际上，中国真实的GDP不尽人意，财富也是如此。瑞信（Credit Suisse）已经连续多年估计大多数国家的国内财务，虽然这项工作很麻烦，但是很值得。
特别是，瑞信对中国过去两年的财富进行了大幅修正。第一种可能是合理的；第二次修订是一个警告。关于中国的方法描述很简短，也不能令人放心；很有可能瑞信再一次修订，提高中国财富值。
在最坏的一个情况中，瑞信此前报道中国在2016年努力创造财富，然而其他一些指标却明确表明资本在逃离这个失去吸引力的经济体。修正后的数据显示，2016年中国的财富增长幅度创下历史最高纪录。但这并不可信。基于瑞信财富数据得出的结论因此可能只是暂时性的。
至于美国，瑞信的数据显示的趋势与美联储的相同，但是在数值上比美联储低数万亿美元，这可能是因为美联储只编制单个国家的数据，因此可以更新更快。尽管如此，与在GDP上中国正在追赶美国的这一结果相比，瑞信对美国和中国财富的看法更有利于美国。
在2011年底，中国的财富大约比美国少30万亿美元。自2006年后，美国的财富在下降，中国的财富却几乎翻了两番，抹去了美国54万亿美元的领先优势。这当然也与对“中国不可阻挡的崛起”的抱怨相一致。
随后事情发生了变化。最有可能的原因是中国从2009年开始的信贷狂潮。这导致未偿还贷款占GDP的比例从2008年底的142%激增至2019年第一季度末的259%。与之相比，美国“仅”从2005年底占GDP的216%增长至2012的253%（随后美国的这一数值略有下降）。
至于债务是否重要，从中美财富竞争中就可以看到答案。瑞信数据显示，美国对中国的财富优势从2011年的30万亿美元扩大到2019年中期的42万亿美元，以美国106万亿美元对中国64万亿美元。虽然中国财富占美国财富比重在上升，但是国家和人民花费的不是比例，而是实实在在的钱。
即使在华盛顿，42万亿美元的优势就是实实在在的钱。而且有理由相信，中美差距不止如此。连续不断的修正，以及中国财富在2016年增加了9万亿美元，这些都表明，瑞信对中国的原始估值可能过低，但矫枉过正。现在的数值也许过高了。
作为替代，我们可以用美联储的国内数值更加准确地来代表美国，比瑞信的数值增加了7.5万亿美元。如果我们认为瑞信的数值略落后于美联储，那么这表明当前美国的财富显著增加，而中国财富增长缓慢，且有可能进一步落后。
GDP和财富的测量都是不完美的。然而，GDP受到广泛关注，真正能够满足国家和人民的需要的财富却没有。美国财富的故事有其肮脏的一面，2000年后美国国内分配开始严重不平衡。但它也表明，美国经济增速已经连续七年超过中国，而且这种情况还在持续。
【作者】史剑道（Derek Scissors）
【来源】2019年10月22日American Enterprise Institute
